Рынки ожидают, что новый глава центробанка выведет страну из зоны отрицательных ставок
Главное здание Банка Японии в Токио. Источник: Bloomberg
Десять лет назад Банк Японии запустил беспрецедентный эксперимент по монетарному стимулированию. Чтобы поддержать «абэномику», названную в честь тогдашнего премьер-министра Синдзо Абэ, пытавшегося оживить вялую экономику, центральный банк сильно увеличил закупки государственных ценных бумаг и в итоге ограничил доходность госдолга. Поскольку базовая процентная ставка уже была отрицательной, это привело к тому, что гигантские печатные машины постоянно работали на полную мощность.
Сейчас, когда инфляция вышла из зоны комфорта Банка Японии, политикам приходится ломать голову над тем, как изменить курс монетарной политики, чтобы не напугать рынки.
Теперь с этой задачей столкнулся Кадзуо Уэда, который 14 февраля был назначен управляющим ЦБ. 71-летний Уэда, профессор университета и бывший член правления Банка Японии, заявил, что будет придерживаться курса, намеченного Харухико Куродой, который занимал этот пост в течение десяти лет. Тем не менее, ожидается, что после вступления в должность в апреле Уэда примет меры для отмены контроля кривой доходности, который позволял ограничивать доходность долгосрочного государственного долга, чтобы стимулировать банки давать кредиты.
Благодаря контролю кривой доходности и количественному смягчению Банк Японии превратился в крупнейшего владельца акций и государственных облигаций в Японии: баланс достиг 735 трлн иен ($547 млрд), что эквивалентно 130% ВВП. Тем не менее критики утверждают, что вместо того, чтобы оживить экономику, эта политика подтолкнула японских инвесторов в сторону заграницы, где они смогли получить хорошую прибыль от вложений.
Одни только японские инвестиционные менеджеры вложили более $3 трлн в зарубежные акции и облигации, причем более половины из них оказались в США. Этой группе, в которую входят крупнейшие страховые компании и пенсионные фонды страны, принадлежат американские казначейские ценные бумаги на сумму свыше $1 трлн, а также облигации Австралии, Франции, Нидерландов и Великобритании.
Если Банк Японии повысит ставки слишком быстро, значительная часть этих денег может хлынуть обратно в Японию.
«Япония проводила сверхмягкую монетарную политику дольше, чем любая другая экономика, — отметил Роб Суббараман, глава отдела по исследованию глобальных рынков в Nomura Holdings Inc. — Поэтому отказ от этой политики может привести к серьезным структурным изменениям в экономике, таким как репатриация значительной доли крупных японских инвестиций в зарубежные бумаги с фиксированным доходом».
Источник: profinance.ru