Начался многолетний медвежий тренд доллара, как надеются некоторые
Некоторые из ведущих мировых инвесторов делают ставку на то, что основная часть бычьего ралли доллара уже позади после того, как его рост перевернул мировую экономику так, что в современной истории можно было найти немного параллелей.
Взлетев в прошлом году до максимума поколения — углубляя бедность и ускоряя инфляцию от Пакистана до Ганы — валюта сейчас вступила в то, что некоторые аналитики называют началом многолетнего снижения.
Инвесторы говорят, что доллар падает, потому что большая часть пути в текущем цикле повышения ставок Федеральной резервной системы пройдена, и практически все другие валюты будут укрепляться, поскольку их центральные банки продолжают ужесточать политику. В то время как недавние данные заставили трейдеров переосмыслить, как будут расти ставки в США, переход к рисковым активам, в частности акциям на развивающихся рынках, уже происходит в надежде на то, что сила доллара ослабнет. Многие инвесторы придерживаются этих ставок, даже после того, как доллар недавно отыграл свои потери за этот год, подняв ставки для долларовых медведей.
«Пик доллара точно позади, а впереди его ждет структурное ослабление», — сказал Джордж Бубурас, ветеран рынка с трехдесятилетним стажем и руководитель отдела исследований в хедж-фонде K2 Asset Management. «Да, инфляция в США непоколебима, да, рынок ставок сигнализирует о более высоких процентных ставках в США, но это не отменяет того факта, что другие экономики мира догоняют США».
Долларовые индикаторы выросли до многолетних максимумов в 2022 году. Источники: ICE, Федеральная резервная система.
Облегчение, которое слабый доллар принесет мировой экономике, невозможно переоценить. Цены на импорт для развивающихся стран упадут, что поможет снизить глобальную инфляцию. Это также может привести к росту цен на все, от золота до рискованных активов, таких как акции и криптовалюты, по мере улучшения настроений.
Это может помочь частично уменьшить ущерб 2022 года, когда более сильный доллар оставил за собой разрушительный след: инфляция увеличилась по мере того, как подскочили цены на продукты питания и нефть, такие страны, как Гана, оказались на грани дефолта по долгам, в то время как инвесторы в акции и облигации понесли огромные убытки.
Сила американской валюты должна ослабнуть из-за премии ФРС по доходности, поскольку другие центральные банки демонстрируют аналогичную решимость в замедлении роста потребительских цен. Политики в еврозоне и Австралии сигнализируют о том, что для победы над инфляцией необходимо дальнейшее повышение ставок, в то время как нарастают слухи о том, что Банк Японии откажется от своей ультрамягкой позиции в этом году.
Данные по свопам показывают, что стоимость заимствований в США, вероятно, достигнет пика в июле, а снижение ставки может произойти уже во время первой встречи ФРС в 2024 году, когда рост цен вернется к цели центрального банка США.
Эти ставки очевидны в движении доллара: спотовый индекс доллара Bloomberg упал примерно на 8% с момента подъема до рекордного максимума в сентябре. Одновременно инвесторы покупали облигации и акции развивающихся рынков в прошлом месяце самыми быстрыми темпами почти за два года.
Источник: profinance.ru